Wie würde Bitcoin in einer deflationären Wirtschaft abschneiden?

Indem man die Unterschiede zwischen der griechischen und der japanischen Deflation untersucht, kann man ein besseres Verständnis dafür bekommen, wie Bitcoin in einem solchen wirtschaftlichen Umfeld reagieren würde.

Deflation stärkt Kaufkraft

Die Deflation stärkt die Kaufkraft der Fiat-Währungen, was den Kapitalzufluss für Investitionen verringert.
In Griechenland hat die Deflation die Fragilität des Finanzsystems offenbart und zu einer Schuldenkrise geführt.
Japans Fähigkeit, seine eigenen Schulden zu halten, erleichterte den Zahlungsverzug und half dem Land, einen Staatsschuldenausfall zu vermeiden.
Das Verständnis der Nuancen der deflationären Wirtschaft bietet zwei klare Ergebnisse für einen Vermögenswert wie Bitcoin.

Trotz der Besorgnis der Krypto-Gemeinschaft über die Hyperinflation ist sie nicht die größte Bedrohung für die Weltwirtschaft. Tatsächlich ist das Gegenteil der Fall. Aber wie wird Bitcoin Code in einem solchen Umfeld reagieren, wenn die Deflation aufgrund der weltweiten Abschottung zunimmt?

Die Rolle von Bitcoin als Absicherung

Gold ist die primäre Absicherung gegen Inflation, aber Bitcoin entwickelt ähnliche Eigenschaften.

Die Währungsinflation von Bitcoin ist derzeit höher als die von Industrienationen wie den Vereinigten Staaten, wodurch Bitcoin eher eine Absicherung gegen autoritäre Regierungen darstellt.

Laut Willy Woo, einem bekannten Bitcoin-Analysten, liegt die Inflationsrate von BTC bei 3,69%. Die Inflationsrate für die Vereinigten Staaten lag von Februar 2019 bis Februar 2020 bei 2,3%.

Aufgrund seines festen Angebots und der ständig abnehmenden Ausgabe wird Bitcoin jedoch als eine Absicherung gegen die Hyperinflation betrachtet. Argentinien, dessen Schuldenausfall und hohe Inflationsrate die lokale Nachfrage nach Bitcoin erhöht hat, ist ein Beweis dafür.

Das südamerikanische Land hatte 2004 eine Inflationsrate von 4,42%. Diese Zahl ist nach Angaben von Statista sprunghaft auf über 50% angestiegen.

Da jedoch die weltweite Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen aufgrund des Coronavirus zurückgeht, ist eine Deflation ein viel realistischeres Szenario als eine Hyperinflation.

Wenn eine Deflation eintritt, wird die Kaufkraft der Fiat-Währungen gestärkt

Infolgedessen werden die Menschen – einschließlich der Großinvestoren – weniger geneigt sein, sich von ihrem Geld zu trennen. In Zeiten der Inflation geht es Aktien und anderen risikobehafteten Vermögenswerten aufgrund des ständigen Kapitalzuflusses derjenigen, die den Wohlstand erhalten wollen, gut.

In Zeiten der Inflation neigt Fiat-Währung dazu, an Wert zu verlieren. Dies führt zu einer erhöhten Nachfrage nach anderen, vermögenserhaltenden Vermögenswerten. In Zeiten der Deflation ist die Nachfrage nach Fiat-Währung höher, da der Wert des Bargelds steigt.

Eine Manifestation dieser Nachfrage nach Fiat ist das Kaufverhalten der Mittel- und Unterschicht. In Zeiten der Deflation wird diese Bevölkerungsgruppe ihren Konsum von nicht lebensnotwendigen Gütern und Dienstleistungen aufschieben, wenn sie davon überzeugt sind, dass die gleichen Produkte in Zukunft billiger sein werden. Der gegenwärtige Lockdown ist ein Katalysator für diesen Nachfrageeinbruch.

Bitcoin ist kein deflationäres Gut, da sein Gesamtangebot nicht jedes Jahr abnimmt

Wenn die Vereinigten Staaten heute von einer Deflation betroffen wären, wäre dies für Bitcoin tatsächlich eine Baisse, da die Kapitalzuflüsse in Risikoanlagen abnehmen würden, was zu einer Stagnation der Preise führen würde.

Wenn Schuldenblasen die Deflation begleiten
Jeder Fall von Deflation in den letzten Jahrzehnten war anders.

Spanien kämpfte 2009 und 2015-16 gegen zwei Deflationsschübe. Doch trotz deflationierender Rohstoffpreise lag das BIP-Wachstum in Spanien über dem Durchschnitt der Eurozone.

Manchmal reicht eine Deflation nicht aus, um den Konsum in einem Land zu verzögern.

Griechenland befand sich fast ein Jahrzehnt lang in einer Schuldenkrise, und zwischen 2013 und 2017 wurde das Land von einer Deflation heimgesucht. Das Land war nicht in der Lage, Zahlungen zu leisten und stand an der Schwelle eines Staatsschuldenausfalls; eine Reihe von Rettungsaktionen der EU und des IWF halfen ihm, dieses Szenario zu vermeiden.

Im Mittelpunkt des Problems stand eine Vertrauenskrise, die sich in steigenden Kreditkosten für die griechische Regierung äußerte. Diese Kosten wurden über 12 Runden von Steuererhöhungen auf die griechischen Bürger abgewälzt.

Insofern als Bitcoin eine Absicherung gegen Autorität ist, würde eine Vertrauenskrise der Regierung ein blühendes Umfeld für die dezentralisierte Kryptowährung schaffen.

Lokalismus verhindert Schuldenausfälle

Mit einer Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 240% hat Japan die höchste Pro-Kopf-Verschuldung – sogar mehr als Griechenland. Japan ist zudem seit den 1990er Jahren ein Aushängeschild einer deflationären Wirtschaft.

Japans Schulden sprudelten langsam in die Höhe, als die Deflation das asiatische Kraftzentrum traf. In dem Bemühen, das Wirtschaftswachstum zu stützen, forcierte die Regierung umfangreiche fiskalische Stimulierungsmaßnahmen, die zu einem massiven Schuldenberg führten.

Dennoch hat Japan niemals seine Schulden nicht beglichen oder eine Zinszahlung an seine Kreditgeber versäumt. Der Grund dafür ist einfach: Die meisten japanischen Schulden sind im Besitz der Japaner.

Über 70% der neuen Schulden des Landes werden von der Bank of Japan, der Zentralbank des Landes, aufgekauft. Die restlichen 30% werden hauptsächlich von japanischen Banken und der Öffentlichkeit aufgekauft.

Wenn sich die Schulden innerhalb der Grenzen eines Landes befinden, ist es viel einfacher, die Fälligkeit der Schulden hinauszuzögern und sie für einige weitere Jahre zu prolongieren.

Diese Maßnahmen haben eine Staatsschuldenkrise in Schach gehalten. Der Umfang der Verpflichtungen der Regierung gegenüber Kreditgebern ist jedoch untragbar.

Im Juni 2019 befanden sich fast 30% der Staatsschulden der Vereinigten Staaten im Besitz ausländischer Investoren, wobei China und Japan die größten Anteile hielten.

Ausländische Investoren, die kein Eigeninteresse daran haben, einer Regierung eine Rettungsleine zu bieten, können auf die Fälligkeit der Schulden drängen und das Land zwingen, weitere Schulden aufzunehmen, um sie zu tilgen oder säumig zu werden, was zu einer Vertrauenskrise führen kann.

Obwohl dieses Szenario unwahrscheinlich ist, da US-Staatsanleihen die höchste Bonitätseinstufung der Welt haben, ist es eine Möglichkeit, wenn sich die Wirtschaftslage verschlechtert.

Die Umstände werden das Schicksal von Bitcoin bestimmen

Die Deflation schafft ein negatives Umfeld für Bitcoin, aber wenn die zugrunde liegenden finanziellen Belastungen politische Auswirkungen haben, wird es an der Zeit für Bitcoin sein, zu glänzen.

In Situationen wie der Griechenlands sticht das Wertversprechen von Bitcoin hervor. Dasselbe kann im Fall Japans nicht gesagt werden, wo die Deflation die Regierung nicht lahmgelegt hat.

Im Kern wird Bitcoin weiterhin eine Absicherung gegen den Machtappetit der Behörden sein. Aber es kann auch als alternatives Finanzsystem dienen, wenn das Vertrauen in das vorherrschende System zusammenbricht.

 

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